撰文 | 张 宇

剪辑 | 杨博丞

东谈主力资源干事企业前景无忧决定再次回到聚光灯下。

近日，多方音问称，前景无忧策画最快于2025年上半年赴港上市。截止现在，前景无忧累计用户群体已进步2亿，赴港上市将进一步拓宽融资渠谈，进步品牌影响力。

前景无忧曾于2004年9月在好意思国纳斯达克上市，成为中国“东谈主力资源干事企业第一股”，一时景观无两。可是转移互联网兴起，传统招聘模式逐渐显泄漏疲态，最终不得不特殊化退市。

从那时的阛阓竞争阵势来看，2020年中国在线招聘阛阓规模达到108亿元，仅前景无忧就占比高达34.2%，玄虚竞争力处于行业尖端。尽管如斯，前景无忧却一直濒临着“增收不增利”、企业客户数目大幅下滑等问题。与此同期，BOSS直聘、拉勾网、猎聘等竞争敌手纷繁对其实施“会剿”，前景无忧也堕入了“前有平川后有追兵”的困局。

2022年5月，在上市十八年之后，前景无忧负责从纳斯达克退市。通过特殊化，前景无忧试图竣行状务整合与策略调理，优化成本结构，进步运营后果，从头找回增长能源。

在特殊化退市近三年之后，前景无忧策画从头登陆老本阛阓的神话闹得沸沸扬扬，可是跟着行业竞争日益加重，前景无忧的前景还能无忧吗？

一、衰颓退市

前景无忧曾景观无穷。

在纳斯达克上市首日，前景无忧的发达就惊艳了老本阛阓，其开盘价为18.98好意思元，远超14好意思元的刊行价，截止上市首日收盘，前景无忧的股价最终达到了21.15好意思元，涨幅进步51%。

“Kimi概念”是本周A股市场最火爆的主题。作为国产大模型应用的代表，Kimi智能助手的周度访问量与APP端下载量皆火速攀升，甚至一度宕机，相关概念股也随之股价攀升。华策影视作为其中“最亮的那颗星”，本周累计涨幅超95%，近三个交易日全部完成“20cm”的大号涨停，市场一直揣测华策影视已与Kimi达成战略合作。

2010年之前，前景无忧通过纸质媒体和早期在线招聘网站业务蕴蓄了近25万企业客户，使得前景无忧在在线招聘阛阓上飞速站稳了脚跟，并进入行业第一梯队。而后，前景无忧的事迹沿途高升，并在2018年达到了顶峰，创下12.44亿元的历史最佳净利润水平。

但在此之后，前景无忧的事迹却急转直下。2018年至2020年，前景无忧干事的企业客户数目折柳为485008家、422458家、360755家，呈现出彰着的合手续下降态势。与此同期，总营收增速也从2018年的37.8%降至2020年的-7.8%。

前景无忧提交的终末一份财报骄矜，2021年其总营收为44.2亿元，同比有所增长，但是净利润只消6.41亿元，同比下降41.6%，且相较2018年时已腰斩。

净利润大幅下降的原因指向了居高不下的营销用度。面对宽广的竞争压力，前景无忧试图通过加多告白投放和加大线下行为履行等霸占阛阓份额，但这却并未对事迹产生本体性匡助。2021年前景无忧的营销用度大涨51%至17.9亿元，可是滚动率却在合手续走低，企业客户数目束缚下滑。

猖獗烧钱大大压缩了前景无忧的利润空间。2021年前景无忧的毛利率为62.1%，而在2018年至2020年，其毛利率折柳为72.8%、69.5%和65.8%。对比，前景无忧曾在2021年半年报中解释称，干事和营运成本包括职工东谈主数增长带来的薪酬福利开销加多、为老板提供培训的开销、校园招聘行为中时局房钱和媒体宣传用度的飞腾等导致了毛利率的下落。

2021年6月，前景无忧发布公告称拟特殊化退市，同庚11月又发布公告称特殊化时辰有变，需要脱期。2022年1月，前景无忧董事会和董事会很是委员会收到Garnet Faith Limited发出的提案信。同庚3月，前景无忧发布公告称，已与Garnet Faith Limited坚贞特殊化交游的最终公约。交游完成后，前景无忧将成为一家私东谈主控股企业。

2022年5月，由德弘老本、鸥翎投资及前景无忧CEO甄荣辉牵头的投资财团以43亿好意思元完成特殊化，瑰丽着前景无忧收尾了十八年好意思股生活。除了事迹沿途下行外，退市的原因包括：好意思股对传统招聘企业的低估值与中国阛阓的后劲变成反差，以及前景无忧99%的业务汇聚于中国阛阓，需更纯确凿原土老本运作。

特殊化退市前，前景无忧的股价为60.9好意思元，已较2018年6月时的最高点114.62好意思元跌超四成。

二、“后浪”凶猛

前景无忧式微，凯丰资本与“后浪”的快速崛起关系密切。

在互联网时期，受限于信息不合称，求职者每每是海投简历，然后恭候企业筛选简历，发出口试邀请。这一招聘进程决定了在线招聘平台的盈利阵势是向企业提供职位发布、简历搜索、告白展示等干事，并收取相应用度。

但在转移互联网时期，招聘进程变得肤浅且快捷，越来越多的求职者运行倾向于胜仗招聘，以获取愈加精确的匹配，胜仗招聘也成为不少企业经受崭新血液的进击渠谈。

把柄《中国Z世代求职趋势走访陈诉》，有76.1%的求职者通过收罗招聘平台、搜索引擎等线上渠谈寻觅职责契机；有67.8%的东谈主会使用转移端求职；有74.7%的东谈主更倾向在线上与HR部门东谈主员、企业高管或部门垄断进行磋议。

BOSS直聘诚然是后发先至，但在短短几年内就竣事了对前景无忧的反超，比如在2021年，BOSS直聘的总营收达到了42.6亿元，同比增长119%，与前景无忧的总营收只消不及两亿元的差距。

2024年前三季度，BOSS直聘在营收规模、平均月活用户以及付费企业用户方面均有所增长：总营收为55.32亿元，同比增长26.54%，而净利润为11.35亿元，同比增长47.8%；平均月活用户（MAU）规模为5800万，同比增长30%，进步了智联招聘、前景无忧和猎聘的总额；十二个月内付费企业客户数达到600万，同比增长22.4%。

BOSS直聘好像竣事快速崛起并高出前景无忧，其始创“直聊+精确匹配”模式功不可没。这种胜仗招聘的模式冲突了传统招聘中求职者与企业之间的磋议壁垒，从而让求职者好像胜仗与企业高管或HR部门东谈主员进行及时磋议，大大提高了磋议明果和招聘的精确度。同期，BOSS直聘还取舍了大规模的告白投放和明星代言策略，通过在写字楼、公交站牌、应答平台等多渠谈投放告白，以及邀请闻明明星行为代言东谈主，飞速进步了品牌影响力。

特殊化退市后，前景无忧也运行修皆“内功”，对业务进行深度梳理和优化，并加大在纯真用工平台开采、东谈主力资源数字化干事研发等方面的参预。

现在，前景无忧主要提供三大居品干事：一是东谈主才招聘和东谈主才搜索；二是带领力培训和东谈主才发展策画；三是东谈主力资源事务性外包。此外，前景无忧还按期对多行业的东谈主才供需和薪酬福利开展东谈主力资源调研，基于权衡和分析、复古和鼓动企业HR策略和数字化处置有筹谋。

2024年2月，前景无忧与阿里云坚贞对于“招聘+ AI”的全面配合备忘录，两边将基于宇宙云搭建“招聘+AI平台”，从推选搜索、AI工程化等认识开展全面配合。同期，前景无忧策画接入大模子，让大模子本事在招聘领域落地。

可是竞争敌手早已布局AI赛谈，比如BOSS直聘的算法分发系统已较为熟悉且等闲应用，猎聘亦推出AI口试器具，前景无忧能否将AI本事滚动为竞争优势仍是一个未知数。

各种迹象表明，尽管前景无忧的累计用户群体已进步2亿，但其实验上照旧被“后浪”推到了沙滩上。

三、恶疾难改

数据和信息安全问题是在线招聘企业富饶不成触碰的红线，但前景无忧却屡屡因表现简历信息、侵害用户权力等行动而被监管部门点名，一直是其难以解脱的暗澹。

比如2021年央视“3·15晚会”第一次将数据安全和信息问题摆上台面，并曝光了前景无忧存在的简历乱象。把柄走访，只消通过企业账户支付一定用度，便可不受阻挡地批量下载平台上已有的求职者简历，而况下载后的简历最终流向何方不知所以，这引起了监管部门的高度意思。

在此之前，前景无忧还曾在2018年6月被曝出195万求职者个东谈主简历信息遭到表现的音问，黑客在暗网上公开销售这些数据，包括用户的邮箱、密码、真实姓名、身份证号码、电话等明锐信息，激勉了信任危急。2020 年，又有音问曝出信息估客以40元的价钱售卖十万条带有前景无忧LOGO的个东谈主简历，尽管前景无忧解释称并非数据库表现导致，但这一事件再次将其数据和信息安全问题推优势口浪尖。

此外，前景无忧也被工信部点名存在侵害用户权力的行动，并针对APP弹窗信息关不掉或者未权臣提供关闭功能象征，开屏信息、弹窗信息欺诈翰墨、图片、视频等阵势诈欺误导用户跳转至其他页面等杰出问题进行整治。

不仅如斯，在消耗者投诉平台黑猫投诉上，以“前景无忧”为要道词进行检索，，截止现在关系投诉高达756条，投诉内容波及碰到霸王条件、通常充值消耗、简历丢失等，这在很猛进程上意味着前景无忧在信息处置、干事等方面存在诸多破绽。

这次赴港上市，前景无忧不仅要最猛进程遮蔽数据和信息安全问题，而且还要向投资者诠释其业务整合与策略调理的收效以及盈利才智的可合手续性。这个中国在线招聘行业的开垦者，还能否讲出新故事，仍有待时辰的历练。

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